中国经济研究中心教授徐滇庆7月3日表示，今年1月到4月，中国居民储蓄增加了4万亿元，其中一部分就是海外流入的热钱，这些热钱可能流向股市或楼市，造成股市的大起大落和房价的上涨。

　　三部委联手堵热钱 流入规模或超外储 奥运期间兑汇设限 人民币升值对付热钱 中国宜疏堵双管齐下 热钱变奏曲 专题：中国与热钱的博弈

　　热钱就像头顶的堰塞湖

　　《每日经济新闻》报道，“中国1月到4月，仅仅几个月的时间，居民储蓄从16万亿元增加到20万亿元。这是一个非常可怕的增长，”北京大学中国经济研究中心教授徐滇庆在演讲中表示。徐滇庆说，这么快速、巨额的增长绝对是不正常的，在人类的金融史上也是绝无仅有的。而这多出来的4万亿储蓄从何而来？徐滇庆认为，一部分是从中国自身的股市中撤出来的，另一部分是从美国不景气的资本市场逃出来、进入中国避难的。

　　“从目前的观测来看，其实真正由外国人持有的热钱并不是主要的，最巨额的一部分，来自于海外华人。他们通过亲属在国内的账户，将资本注入中国，这使得我们根本无法限制这些资金，因为它们表面上看起来，就是同你我一样的居民储蓄。”徐滇庆表示，这些资金同普通人的储蓄不一样，它们不会安分的呆在银行里，“目前中国的实际利率是负利率，他们肯定是不愿意长期承受这个损失的。最有可能的去向，一个是股市，一个就是房地产市场。进入股市，则会导致股市的大涨大跌，进入房地产市场，就会进一步推高房价。”

　　“当然，这都是一种可能性。”徐滇庆强调，“这些资金目前还老老实实地躺在银行里，还处于休眠中，但是一旦有‘蝴蝶翅膀’扇动一下，就会造成一连串的连锁反应。” 他认为，这些热钱之所以目前按兵不动，主要是在等待市场的信号。虽然不知道那个“蝴蝶翅膀”由谁扇动，何时扇动，但是大家都在等待某个时机。“这就像一个悬在我们头顶的堰塞湖，我们不知道何时会决堤。因此，现在最重要的，就是提前防范这些热钱的动向。”

　　应对热钱重在修炼内功

　　国际热钱要对中国的经济构成冲击，需具备若干条件，例如中国经济增长过热、短期利率预期走高或正处在相对高点，短期本币升值预期增加，以及开放的金融体系和较弱的金融监管能力。20世纪80年代的日本泡沫经济、90年代的东南亚金融危机，受害国大多处在经济快速增长期，普遍采取宽松的引资政策与过快的金融开放进程，致使投机资本大量涌入，资产价格非理性上涨，金融泡沫产生，一旦热钱流出，泡沫破灭，经济就遭受重创。

　　应对国际热钱的重要方法，就是通过制度化的手段对其进行约束，引导它为优化经济结构服务。对此，业内的专家提出了不少建设性的意见。一方面要加强对跨境资本流动的监管，特别是对热钱流向的监控；另一方面要牢牢把握金融政策的主导权，始终把金融安全放在经济主权的高度加以考虑。